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[转载]招商证券:医药行业2018年度投资策略

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发表于 2017-11-30 15:02 | 显示全部楼层 |阅读模式

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 医药行业2018年度投资策略:创新、基层、药店、消费升级 医药行业4大关键字

  2017-11-29 招商研究

  2018 年,我们看好医药行业4条投资主线:

  创新药和创新器械,将持续享受高估值。中国正在经历从仿制大国向创新药创新器械的转变时期,CFDA的审评审批制度改革,意味着创新药和创新器械的回报周期大幅缩短,A股的医药投资逻辑也将从销售主导转向产品主导,产品研发管线将是决定上市公司估值的核心因素。有丰富研发管线的上市公司,估值将持续高于其他上市公司。综合考虑创新能力和估值,我们看好标的有:信立泰、长春高新、丽珠集团、华东医药、恒瑞医药等。

  分级诊疗政策推动基层医疗快速发展。 近年来,新农合筹资水平持续大幅提升,基层医疗机构的医保报销也更加优惠,这就使基层医疗机构、一二级医院的药品增速远远高于三甲医院,许多优秀的公司已经开始在基层布局,从生产和流通两个角度,我们看好通化东宝(胰岛素今年在基层增加销售人员)和中国医药(正在布局全国一二级医院的CSO业务).

  取消药品加成之后,处方外流逐渐加速。 取消药品加成政策今年已经普遍实施,医院售药的动力在大幅下滑;医保控费实际上又进一步让医院把药品往院外推送。两方作用叠加下,我们判断处方外流的速度将继续提升,利好于零售连锁药店。我们继续强烈推荐老百姓、益丰药房、一心堂等。

  消费升级。 带有消费升级属性的医药股,我们推荐长春高新(生长激素将持续高速增长)、欧普康视(角膜塑形镜在近视青少年人群中的渗透率稳步提升)、奥佳华(共享按摩椅的发展将推动家庭按摩椅需求)等。

  其他一些我们看好的机会还包括: 环保政策趋严推动原料药涨价,原料药涨价行情还将持续,明年业绩也将兑现,推荐维生素C行业及个股;国企改革带来的变化将是上市公司业绩估值双提升的因素,推荐太极集团、云南白药。

  风险提示:各项医改政策进展较慢。



发表于 2017-12-2 11:06 | 显示全部楼层
招商证券的研报相对来说比较靠谱
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