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收获满满的季节

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发表于 2017-9-5 12:59 | 显示全部楼层 |阅读模式
格力电器(000651)

  事件: 公司披露2017年中报

  公司实现营业总收入700.2亿元,较上年同期增长40%;利润总额111.9亿元,较上年同期增长44%;实现归属于上市公司股东的净利润94.5亿元,较上年同期增长48%;基本每股收益1.57元,较上年增长48%.投资要点:

  行业迎来繁荣高峰

  公司抓住了行业机遇;

  以中央空调和智能装备为代表的产品结构调整初显成效;

  原材料涨价和汇兑损益影响利润表现;

  公司通过有效的费用管控保持了净利润率的稳定

  盈利预测与投资结论

  在行业高度繁荣的背景下,尽管面临原材料涨价和汇率波动压力,但公司通过产品结构调整和出色的费用管控,保持了良好的成长性及盈利能力,在内销市场7月份继续大增70%的带动下,我们预计公司今年收入增幅超预期,明后2年恢复正常至10%左右,毛利率略微下降,则预测公司今明2年EPS分别为3.41元、 3.8元,动态估值为11倍、 10倍 ,基于其期末现金余额仍高达765亿元及历史上一贯的现金高分红传统, 作为一只典型的低估值高分红价值股仍给予推荐评级。

  风险提示

  房地产调控、气温异常、行业繁荣致竞争格局生变、原材料成本大涨、人民币汇率异常波动、分红政策变化[国联证券股份有限公司]

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